鈦白粉價格有望底部企穩(wěn)回升

      全球涂料網(wǎng)訊：
      首次覆蓋給予鈦白粉行業(yè)“增持”評級：行業(yè)整合疊加供給側(cè)改革，供給格局逐步向好，鈦白粉價格有望底部企穩(wěn)回升。首次覆蓋給予鈦白粉行業(yè)“增持”評級。核心推薦：佰利聯(lián)（002601）、中核鈦白（002145）、安納達、金浦鈦業(yè)（000545）。
　　鈦白粉價格有望底部回升：經(jīng)過三年多的行業(yè)低迷后，鈦白粉價格跌入歷史性低位，包括龍頭企業(yè)在內(nèi)，全行業(yè)盈利艱難。在這樣的背景條件下，2015年底，海外五家鈦白粉巨頭幾乎同時提價，國內(nèi)企業(yè)也在2016年年初開始跟進漲價。我們認為，隨著佰利聯(lián)和龍蟒鈦業(yè)的合并，行業(yè)并購重組有望提速。而供給側(cè)改革則有望進一步促進產(chǎn)能出清。行業(yè)整合疊加供給側(cè)改革，國內(nèi)鈦白粉供給格局逐步向好，景氣度有望底部回升。
　　供給側(cè)改革加速鈦白粉去產(chǎn)能進程：剛剛結(jié)束的鈦白粉行業(yè)年會上，中國鈦白粉行業(yè)協(xié)會秘書長指出，鈦白粉行業(yè)十三五規(guī)劃的目標就是推動行業(yè)供給側(cè)改革。目前，我國鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能小于5萬噸的企業(yè)數(shù)量占比為50%，而這50%數(shù)量的企業(yè)產(chǎn)量僅占14%，且多為落后產(chǎn)能。供給側(cè)改革已經(jīng)成為國家戰(zhàn)略，未來有望通過能耗限額，加強環(huán)保核查等方式加速鈦白粉產(chǎn)能出清，提升我國鈦白粉行業(yè)集中度。
　　鈦白粉需求平穩(wěn)弱復蘇可期：2015年底，中央經(jīng)濟工作會議明確提出化解房地產(chǎn)庫存。2016年2月央行和銀監(jiān)會調(diào)整個人住房貸款政策。我們認為未來房地產(chǎn)去庫存或持續(xù)出臺相關(guān)政策。房地產(chǎn)去庫存能夠沿著“鈦白粉-涂料-房地產(chǎn)”的傳導鏈條自下而上帶動鈦白粉需求。另外，鈦白粉出口已經(jīng)成為消化產(chǎn)能的重要途徑之一，2015年鈦白粉出口總量占國內(nèi)產(chǎn)量超過22%2015年“811匯改”之后，人民幣出現(xiàn)貶值帶來鈦白粉進出口價差擴大，提升了中國鈦白粉在國際市場的價格競爭力，看好出口的持續(xù)增長。
　　風險提示：行業(yè)去產(chǎn)能大幅低預期；鈦白粉價格出現(xiàn)大幅回調(diào)。（來源：全球涂料網(wǎng)）（更多資訊請登錄：全球涂料網(wǎng) http://www.srglobaltrade.com/）