二乙二醇：供多需少 重心下移

2020年，國內(nèi)二乙二醇市場整體走勢低迷。前三季度價格重心從年初5925元(噸價，下同)高位不斷下移。雖然在四季度市場出現(xiàn)反彈，且價格漲幅最高達(dá)到50%，但高庫存低需求下仍未能收復(fù)前期跌幅。至年底，二乙二醇華東市場報價收于4245元，年內(nèi)跌幅達(dá)28.4%，位居跌幅榜前列。

2020年回顧

市場跌跌宕宕

隆眾資訊分析師高世紅：回顧2020年，國內(nèi)二乙二醇市場跌跌宕宕。以華東市場為例，一季度，在新冠肺炎疫情和國際油價下跌雙重利空因素影響下，二乙二醇市場跌跌不休，從年初的5925元跌至2870元，創(chuàng)近10年新低。二季度在下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)需求逐步復(fù)蘇的帶動下，二乙二醇市場出現(xiàn)窄幅反彈，但受國內(nèi)高產(chǎn)量及港口高庫存的影響，市場沒有明顯突破，價格在3100~3500元區(qū)間頻繁震蕩。

四季度，持續(xù)低迷的二乙二醇市場迎來反彈，從3200元最高漲至11月中旬的4660元。但市場短暫回暖后，隨著下游樹脂需求季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，二乙二醇市場又重歸平靜，價格下探至4200元附近，僵持整理。

高庫存低需求是主因

卓創(chuàng)資訊分析師朱敏：前三季度，國內(nèi)二乙二醇市場持續(xù)下行除了疫情和原油價格下跌雙重影響外，高產(chǎn)量、高庫存也是影響市場的主要因素。

從供應(yīng)來看，2020年是二乙二醇擴(kuò)產(chǎn)大年，新增恒力石化、浙江石化總計(jì)26.34萬噸/年產(chǎn)能。國內(nèi)二乙二醇產(chǎn)量也隨之增加，全年總產(chǎn)量約46.84萬噸，同比增長40.32%。

此外，二乙二醇進(jìn)口量也在增加。1~11月份，我國二乙二醇累計(jì)進(jìn)口量為78.35萬噸，環(huán)比上年同期增長13.6%。一季度雖有疫情影響，但進(jìn)口量較往年仍略有增加;二季度，印度、美國及沙特進(jìn)口貨源持續(xù)抵港，華東主港庫存不斷攀升，一度累庫至10萬噸上方，對二乙二醇市場形成明顯利空。

四季度，國慶節(jié)歸來，在下游季節(jié)性需求旺季帶動下，二乙二醇庫存消化較快，加之進(jìn)口貨源延期，二乙二醇主港庫存量持續(xù)下降，最低降至2.8萬噸附近。同時，國內(nèi)二乙二醇貨源供應(yīng)不足，致使華南市場一貨難求。11月中旬，國內(nèi)二乙二醇價格最高反彈至4660元左右。隨后，季節(jié)性淡季對下游及其終端行業(yè)的影響開始顯現(xiàn)，下游企業(yè)訂單減少，對高價原料二乙二醇需求清淡。同時，前期推遲抵港的船貨到港，主港庫存再度回升，致使二乙二醇價格高位下行。

縱觀四季度，二乙二醇市場反彈如曇花一現(xiàn)，基本以消化漲幅為主。

2021年展望

供需博弈寬幅震蕩

中宇資訊分析師于曉紅：從供應(yīng)面看，目前國內(nèi)二乙二醇新投產(chǎn)的裝置基本保持正常負(fù)荷，而前期停車的裝置也在提升負(fù)荷中，且2021年仍有衛(wèi)星石化、浙江石化、福建古雷、盛虹煉化等新裝置有投產(chǎn)預(yù)期，國內(nèi)二乙二醇產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)提升，供應(yīng)壓力加大。值得注意的是，因相關(guān)產(chǎn)品乙二醇新裝置投產(chǎn)，還需要關(guān)注國內(nèi)乙二醇/環(huán)氧乙烷聯(lián)產(chǎn)裝置中乙二醇轉(zhuǎn)化還氧乙烷的情況。若乙二醇轉(zhuǎn)化環(huán)氧乙烷，乙二醇生產(chǎn)減少，其副產(chǎn)品二乙二醇則相應(yīng)減少，即為二乙二醇供應(yīng)端帶來一定的縮量。同時，隨著全球疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，進(jìn)口貨源有分流預(yù)期，預(yù)計(jì)2021年進(jìn)口貨源量將有所下降。整體來看，2021年二乙二醇的供應(yīng)壓力主要來自國內(nèi)新增產(chǎn)能方面。

需求方面，主要下游不飽和樹脂需求占比有所回落， 但從聚酯行業(yè)來看，近年來對于二乙二醇的需求量大幅提升，占比約31%。未來隨著高端聚酯行業(yè)需求不斷提升，二乙二醇在聚酯行業(yè)的應(yīng)用仍有潛力。

從下游新增產(chǎn)能來看，2020年底飛源化工樹脂新裝置開車，且2021年仍有淄博凱威爾、廣州晨寶、新陽科技、旺林集團(tuán)等總計(jì)約60萬噸/年的新裝置計(jì)劃投產(chǎn)，二乙二醇需求面存利好。

總體來看，2021年二乙二醇市場或在供需博弈下寬幅震蕩。