甲醇：事情正在起變化……

全球涂料網(wǎng)訊：

進(jìn)入10月份以后，隨著國慶環(huán)保限產(chǎn)政策影響趨弱，在存量供應(yīng)增加有限、內(nèi)地庫存降幅明顯、港口庫存有望去化、傳統(tǒng)下游有望復(fù)蘇的背景下，甲醇的產(chǎn)業(yè)邏輯正在發(fā)生改變。無論是傳統(tǒng)下游還是新興下游，10月份均有提升負(fù)荷的預(yù)期，對于甲醇的需求支撐作用漸強(qiáng)。

存量供應(yīng)增加有限，關(guān)注冬季限產(chǎn)情況

9月份以來，為確保國慶節(jié)閱兵期間空氣質(zhì)量，山西、河北等京津冀周邊區(qū)域陸續(xù)展開階段性限產(chǎn)、停產(chǎn)監(jiān)管，受此影響，部分地區(qū)的甲醇供應(yīng)趨緊。其中河北地區(qū)的定州天鷺、金牛旭陽等，涉及產(chǎn)能100萬噸左右，山西地區(qū)部分甲醇裝置陸續(xù)停工，包括山西焦化40萬噸裝置、晉煤天溪30萬噸裝置以及同煤廣發(fā)60萬噸裝置等停車，涉及產(chǎn)能280萬噸附近，甲醇開工率也由9月中旬的67％附近逐漸下滑。

雖然十一國慶閱兵之后，河北、山西甚至包括河南義馬爆炸發(fā)生后停工的幾套裝置均有重啟的預(yù)期，但是大唐多倫長期停車的一線及二線裝置均于9月下旬陸續(xù)開車，已出合格品，預(yù)計將減少168萬噸的外賣量，而東華能源以及榆林凱越10月中旬也有檢修計劃。另外，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了《京津冀及周邊地區(qū)2019—2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案（征求意見稿）》的政策，此次環(huán)保專項整治工作將從2019年10月1號到2020年3月31號，為期時間6個月，這也意味著四季度北方環(huán)保政策監(jiān)管力度不減，區(qū)內(nèi)甲醇供應(yīng)后續(xù)亦存在減量可能，需進(jìn)一步跟進(jìn)。

內(nèi)地庫存降幅明顯，港口庫存有望去化

受三季度檢修的帶動，內(nèi)地庫存持續(xù)去庫，雖然8月中旬到8月底庫存有所反彈，但9月份再次恢復(fù)去庫狀態(tài)，截至9月底，內(nèi)地庫存已經(jīng)接近6月份以來的最低值，對于行情有一定支撐。目前，西北以及山東，河南地區(qū)價格較為堅挺，隨著內(nèi)地價格的走強(qiáng)，后期西北到華東的套利窗口有望再次打開，對于港口的庫存去化有積極的促進(jìn)作用。

港口庫存方面，6月份以來庫存步步高升，雖然9月份庫存仍然保持累積態(tài)勢，但是累庫的速度逐漸放緩，并在9月底出現(xiàn)庫存拐點(diǎn)的跡象，截至2019年9月26日，華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為106.42萬噸，較上周降5.33萬噸。本周華東甲醇庫存因船貨推遲到港去庫，該地庫存總量在91.9萬噸（不包括華東下游工廠），環(huán)比周降4.2萬噸。另外，沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在41萬噸附近，較上周降3萬噸。進(jìn)口方面，9月份部分沙特、伊朗船貨增加了發(fā)往印度的數(shù)量，10月份委內(nèi)瑞拉和伊朗船貨抵達(dá)中國數(shù)量或?qū)⒖s減，預(yù)計10月份甲醇進(jìn)口量在85萬噸附近，在8月份達(dá)到107萬噸的峰值之后，進(jìn)口量或持續(xù)回落，甲醇庫存整體去化的預(yù)期仍然有望維持。

傳統(tǒng)下游有望復(fù)蘇，新興需求穩(wěn)中有增

作為主要的傳統(tǒng)下游，三季度甲醛的開工持續(xù)低迷，徘徊在27％附近，一方面是季節(jié)性需求影響，但是隨著雨季以及高溫天氣的結(jié)束，后期板材的開工或有所提升，對甲醛需求將會增加，另一方面是國慶環(huán)保壓力增加的影響，預(yù)計節(jié)后供應(yīng)將逐步恢復(fù)，開工有望回升。從利潤來看，9月份山東甲醛市場均價從月初的1100元/噸附近走高至1475元/噸左右，魯南一帶1350元/噸。受此推動，甲醛行業(yè)利潤逐漸修復(fù)，目前在260元/噸左右，廠家生產(chǎn)積極性將有所提高。而醋酸仍然是傳統(tǒng)下游的亮點(diǎn)，9月初受意外檢修較多的影響，開工一度下滑到62％的年內(nèi)低值，然而隨著裝置的逐漸重啟，月底開工大幅攀升到92％附近，對甲醇的需求支撐作用明顯。

新興下游方面，大唐多倫長期停車的一線及二線裝置均于9月下旬陸續(xù)開車，已出合格品，預(yù)計將減少168萬噸的外賣量，而寧夏寶豐二期年產(chǎn)60萬噸烯烴裝置于2019年9月19日產(chǎn)出合格品L5E89，雖然9月下旬臨時短停幾日，但目前已陸續(xù)恢復(fù)正常，項目將采用"倒開車”方法，新興下游需求有望進(jìn)一步提升。

綜合來看，進(jìn)入10月份，雖然河北，山西甚至包括河南義馬爆炸發(fā)生后停工的幾套裝置均有重啟的預(yù)期，但是大唐多倫開車后將減少外賣量，而東華能源以及榆林凱越10月中旬也有檢修計劃，整體的存量供應(yīng)增加有限。另外，雖然9月份港口庫存仍然保持累積態(tài)勢，但是累庫的速度逐漸放緩，隨著10月份甲醇進(jìn)口量的持續(xù)回落，甲醇庫存整體去化的預(yù)期仍然有望維持。最后，無論是傳統(tǒng)下游還是新興下游，10月份均有提升負(fù)荷的預(yù)期，對于甲醇的需求支撐作用漸強(qiáng)。

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